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债券型基金的投资策略:控制风险、反向关系、基金信用

债券型基金主要投资于国债、企业债和可转债。

目前在交易所上市的国债、企业债、可转债,其市场价格除受债券本身的债券票面利息、债券偿还期限的影响,还受利率、市场供需、投机因素的影响。在债券市场价格波动较大时,一旦出现投资的债券市场价格低于买入价,债券型基金的净值出现下跌,短期内投资债券型基金就可能会赔钱。

但在较长的时间段内,由于债券的票面利息是固定的,债券每年能取得稳定的债券付息,在债券付息积累到一定程度完全可以抵销债券二级市场价格波动的损失,投资债券就不会赔钱。债券型基金的投资策略主要有以下三种。

(1)债券型基金虽然属于风险相对较小的理财方式,但还是有一定风险的。

它主要与中国人民银行的利息率挂钩,尤其是在升息的环境中。当利率上行的时候,债券的价格会下跌,这样一来债券型基金就可能会出现亏损。在国内,大多数债券型基金持有不少可转债,有的还投资少量股票,股价尤其是可转债价格的波动会加大基金回报的不确定性。专家建议投资者在操作时一定要随时关注银行的利率变化。

债券型基金并不承诺任何时候都不发生亏损,也不保证最低收益率。一般来讲,在同时满足下列两个条件时,债券型基金可能会发生投资亏损:一是短期内市场收益率大幅上升,导致券种价格大幅下跌,通常大幅加息或持续加息会导致出现这一情况;二是债券型基金发生大额赎回,不能将价格下跌的券种持有到期,为应对赎回被迫抛售券种后造成了实际亏损。通常情况下,债券型基金具有低风险、适度收益的风险收益特征,但不能说投资债券型基金一定不会亏损。

(2)债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。

利率上升的时候,债券价格便下滑。要了解债券价格变化从而了解债券型基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何,可以用大家常说的久期(即债券持有到期的时间)作为指标来衡量。久期越长,债券型基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某只债券型基金的久期是五年,那么利率每下降一个百分点,基金的资产净值就会增加5个百分点左右;反之亦然。

(3)在购买债券型基金之前一定要弄清其信用度。

既可以通过基金招募说明书,也可以通过基金投资组合报告进行前期了解。另外,对于国内的组合类债券型基金,投资者还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例关系。基金持有比较多的可转债,虽然可以提高收益能力,但也放大了风险。因为可转债的价格受正股波动影响,波动要大于普通债券,尤其是集中持有大量转债的基金,其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市。

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